三大核心领域，能为未来的联想带来怎样的市场价值？
            摘要
联想在三个关键技术领域开展业务:PC和平板电脑、移动和数据以及物联网。
虽然个人电脑业务是该公司的摇钱树，但移动和数据中心业务缺乏盈利能力。
个人电脑出货量的增加、数据中心需求的增长以及移动和数据部门的盈亏平衡表现，可能是未来几年股价上涨的三个积极因素。
这只股票基本上不贵，而且有价值。
1.  
业务概述
联想是一家总部位于香港的公司，成立于1984年。联想集团在21世纪初成为中国最大的个人电脑销售商。从那时起，联想开始了全球扩张，成为全球最重要的个人电脑销售商。2018年第三季度，联想以23.6%的市场份额占据市场主导地位。2015年第一季度和2019年第二季度的税前收入增加到5亿美元以上。
联想的出货量同比增长了10%以上，这帮助公司增加了利润，因为PC部门是联想最赚钱的部门。对商用pc的需求不断增长，以及电子竞技的日益普及，将支撑对游戏pc的强劲需求，联想凭借Think-Edition和旗下众多游戏电脑占据了有利地位。预计个人电脑部门未来将保持稳定或缓慢增长。
移动业务集团通过将亏损降至4900万美元，改善了业绩。摩托罗拉品牌首次实现盈利。联想在拉美和北美拥有强大的市场地位，但在中国却面临着华为和OPPO的竞争。结果，联想不再是世界前五大智能手机销售商。尽管如此，联想在中国的移动业务收入同比增长了86%。
第三个部门是数据中心业务。2018/2019财年第一季度和第二季度收入分别增长67.8%和58.2%。季度亏损分别减少到6300万美元和6000万美元。对云基础设施的需求将帮助公司增加收入并实现盈利。
总而言之，联想拥有强大的业务和知名品牌，在不久的将来会有很多增长机会。然而，由于与中国的贸易冲突以及对PC出货量的悲观预期，市场低估了该公司的实力。
2.  
估价及资产负债表

联想的基本面总体上看起来相当吸引人。
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在所有部门都有增长的公司通常有更高的市盈率和市盈率。股息具有很好的收益覆盖和自由现金流，也很有吸引力，而且5年稳定。联想将派息从2009年的3港元提高到今天的26.5港元。该公司自2003年以来一直支付股息。市盈率也很低。如果联想能提高移动和数据业务的利润率，其股价可能会上涨。
3.关注增长:一个保守的设想
联想正在改善其成本结构，并减少移动和数据部门的损失。让我们假设这两个部门在未来1-2年内都能实现盈亏平衡，而个人电脑业务的年增长率为5%。在这种情况下，2018/2019年第一季度和第二季度的营业利润约为4.7亿美元，2021年可增至约25亿美元。如果我们进一步假设净利润占营业利润的55-60%(如2018年)，净利润将增至13亿美元。对于保守的方法，我们假设净利润为10亿美元(相当于每股0.083美元)，自由现金流略有改善。在这种情况下，市盈率将为8，公司还有一些增加股息的空间。
由于这些原因，联想在50%  
(=P/E '21: 12)和100% (=P/E '21:  
16)之间显示出了显著的上行潜力。如果联想能够实现高于预期的增长，并在智能手机业务中获得更多的市场份额，那么该公司的股票将获得更多利润。2005年整合IBM个人电脑业务后，联想的个人电脑市场份额从6%提高到2018年的近24%。摩托罗拉品牌和自己的手机取得类似的成功，将成为未来的巨大催化剂。
4.  
风险和结论
该公司来自中国，贸易战可能会威胁到联想的运营和对美国这个重要市场的进口。关税对公司的收入和销售是真正的威胁。过去，联想曾面临广告软件形象问题，迫使该公司停用其应用程序Superfish。中国企业正面临间谍指控，这些指控可能阻止人们购买联想产品。然而，强劲的营收增长、利润率的提高、稳定的派息和广泛的多元化，都是联想实力的标志。过去，这种实力帮助了联想，未来也将带来稳健的业绩。
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