[color=#191919]就在腾讯公布2017年财报的第二天，其市值一天就蒸发了一千多亿港元。[/color]
[color=#191919]昨日（3月21日）晚间，腾讯控股发布了截至2017年12月31日的第四季度财报以及全年综合业绩报告。报告显示，2017年腾讯全年收入为2377.60亿元，比去年同期增长56%；全年净利润为715.10亿元，比去年同期增长74%；在非通用会计准则下，全年净利润为651.26亿元，同比增长43%；基本及摊薄每股盈利分别为7.598元和7.499元。[/color]
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[color=#191919]靠着热度不减的《王者荣耀》、不缺话题和流量的“吃鸡”游戏《绝地求生》、一“跳“成名的微信小程序《跳一跳》、先后成功上市的搜狗和阅文……一向壕气“买买买”的腾讯，第四季度营收虽然仅为663.9亿元人民币，未达市场预估的686.1亿元，但净利润为207.97亿元人民币，超市场预估的166.4亿元；全年净利润也超出市场预估的671.7亿元人民币。[/color]
[color=#191919]在外界看来，腾讯2017年的“成绩单”无疑堪称完美，不负大家的高期待。那么，2017年腾讯到底是靠什么在挣钱呢？2018年是否会发生改变呢？[/color]
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[color=#191919]游戏收入增至978.83亿元，占腾讯全年总营收占比降至41.17%[/color]
[color=#191919]游戏！游戏！还是游戏！[/color]
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[color=#191919]谈及腾讯的财报，总绕不开游戏这项业务。“腾讯手游《王者荣耀》团队的年终奖是100个月的工资”、“《阴阳师》的年终奖是60个月的薪资”……虽都被官方辟谣了，但依旧没能妨碍游戏行业做实“吸金王”的的椅子。因手握《王者荣耀》、《英雄联盟》、《地下城与勇士》等王牌游戏，游戏业务一直是腾讯收入的主要来源。[/color]
[color=#191919]据腾讯往年的年度业绩报告显示，从2011年开始，游戏业务在腾讯总营收中的占比就超过了50%，一直到2016年，这一数据才首次降低至47%。不过，今年游戏虽然依旧是腾讯“最赚钱”的业务，但在公司总营收中的占比却再度下降。[/color]
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[color=#191919]财报显示，截至2017年12月31日，腾讯增值服务业务的收入同比增长43% 至1539.83亿元，占腾讯全年总营收的65%。其中社交网络收入增长52%至561亿元；而网络游戏收入增长38%至978.83亿元，在腾讯全年总营收中的占比为41.17%。[/color]
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[color=#191919]同时，据财报显示，游戏收入在腾讯第四季度总营收中的比例已经下降至36.70%，这也是季度占比首次降至40%以下。[/color]
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[color=#191919]不可否认，近两年，特别是2017年腾讯游戏得到了大爆发，但凭借手游《王者荣耀》就赚得盆满钵满，使得游戏业务以及增值服务业务方面的收入大幅提升。2017年，游戏业务虽只占腾讯全年总营收的41.17%，但相比去年同期达38%的增幅证明，该项业务依旧处于增速的阶段。只是，在2018年这种趋势或将被打破。[/color]
[color=#191919]根据极光大数据显示，2017年12月份，《王者荣耀》虽仍以6398万月均DAU、21.78%的渗透率居于手游榜首，但在经历为期一年的高速增长后，各项指数的增长都开始放缓，甚至出现下滑。腾讯也在财报中指出，手游收入同比增长 59% 至约169亿元，活跃用户数保持稳健，而ARPU环比下降。[/color]
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[color=#191919]其实这不仅体现在《王者荣耀》身上。随着移动互联网的发展，人口红利结束，很多互联网产品用户增长、DAU、MAU势必都会进入平稳期甚至是下降期。而且随着信息碎片化时代的到来，谁也不会料到，大众下一秒会被哪款产品给吸引然后又快速的忘记，比《如阴阳师》、《青蛙旅行》、《恋与制作人》……[/color]
[color=#191919]值得一提的是，在过去一年中，游戏行业也不断面临政策监管上的风险和舆论上的危机。“13岁少年痴迷《王者荣耀》，父亲没收手机后选择跳楼”、“《王者荣耀》超一半的用户都是小学生”……都将腾讯推上了风口浪尖，《王者荣耀》一度被称为“农药”、“毒药”，成为家长心中的“洪水猛兽”。[/color]
[color=#191919]虽经腾讯发布的数据显示《王者荣耀》中12岁以下的玩家比例其实不到10%，但在社会的舆论下，2017年腾讯游戏接连上线了成长守护平台、开启实名注册系统以及推出健康系统等等。[/color]
[color=#191919]在今年的两会上，“严控网络游戏”也成为热门议题，并有十位全国人大代表联名建议：网游如精神鸦片极大危害青少年，需要严控！全国政协委员巩汉林更是直言：“青少年沉迷网游是一件‘很要命的事’！家长都头疼，这个问题太大了！要从游戏开发商入手治理。”一想到，wuli马化腾叔叔一人舌战数十位人大代表，也是real心疼了。[/color]
[color=#191919]在此情况下，今年新上线的《绝地求生》等新手游能否再现《王者荣耀》的成绩，还要画一个“？”了。[/color]
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[color=#191919]增值服务业务成本同比增长63%，全是内容成本增加惹的祸？[/color]
[color=#191919]据财报显示，除了网络游戏外，数字内容、广告、支付相关服务、云服务也是腾讯收入的重要组成部分。游戏在腾讯全年总收入占比的下降，也在一定程度上说明了其他业务板块营收的提升。[/color]
[color=#191919]首当其冲的便是数字内容业务，坐拥五大板块的腾讯自然没有错过这次“红利”。近年来，“付费会员”这一服务不断发展，从网文平台、漫画平台延伸至视频平台，付费会员的用户规模俨然成为各大视频平台相互比拼的“王牌”。[/color]
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[color=#191919]继本月17日，即将赴美IPO的爱奇艺公布自家最新付费会员为6010万后，腾讯视频在第二天也公布了最新付费会员总数6259万。在2017年财报中，腾讯还披露到，受独播电视剧、电影及自制内容的影响，腾讯视频的流量及付费用户数迅速增长，于第四季度移动端日活跃帐户同比增长44%至约1.37亿，订购用户数同比增长121%至约 5600 万。[/color]
[color=#191919]与此同时，腾讯控股的网文平台——阅文集团于2017年11月份在香港上市，其及腾讯游戏旗下的版权组合都将为公司的影视改编提供丰富的内容资源；腾讯音乐的订购收入及虚拟礼品销售也在不断增长。[/color]
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[color=#191919]但这也导致了腾讯在内容投入上的成本不断增加。财报显示，2017年，腾讯全年成本同比增长79%至1208亿元，主要来源于内容成本、支付相关服务成本以及渠道成本。[/color]
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[color=#191919]其中增值服务业务的收入成本同比增长63%至613.89亿元，占总成本的50.82%。而该项业务成本的增加主要就是因为内容成本的增加，包括订购视频流媒体及直播服务的内容成本等。[/color]
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[color=#191919]财报发布后总市值蒸发一千多亿港币，马化腾称会考虑回归A股[/color]
[color=#191919]投资收益也为腾讯全年的营收贡献了一份力量。财报显示，截至2017年12月31日，腾讯在其他收益净额共有201.40亿元，主要包括易鑫、Netmarble、 Sea、众安保险及搜狗等公司上市，以及对共享单车、医疗保健及金融科技等垂直领域的投资收益。[/color]
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[color=#191919]目前，腾讯依旧没有停止“买买买”的步伐。据IT桔子数据显示，自2017年初至2018年3月14日，腾讯对外进行了167笔投资，投资总额超过2600亿元，其中文化娱乐领域的投资事件数达到53起。包括拟IPO的新丽传媒、虎牙直播、斗鱼直播、快手，游戏《刺客信条》的研发商——法国育碧，以及新零售方面的美团点评、永辉超市、海澜之家、万达商业等。[/color]
[color=#191919]腾讯总裁刘炽平在2017年财报电话会议上表示：有这样几个原因促使我们加大投资，一是看到了投资的机会，期待长期的发展，进而寻找机会在不同领域进行拓展；二是腾讯在一些领域做得还不错，需要加大投入以取得更为稳固的发展，比如视频业务，如果今年和明年都加大投资的话，未来的回报将是非常巨大的。[/color]
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[color=#191919]这也在腾讯2017年的收入中得到了反馈。财报显示，2017年，腾讯全年网络广告方面的收入同比增加50%至404.39亿元，其中媒体广告收入增长30%至148.29亿元，主要源于腾讯视频的流量及收入增加。[/color]
[color=#191919]另外，网络广告还有一方面的收入是来源于社交及其他广告，同比增长65%至256.10亿元，该项增长主要是受微信、其他移动端应用以及广告联盟产生的广告费用产生的广告收入增长所推动的。至于腾讯旗下的另一款社交产品QQ，却未提及。[/color]
[color=#191919]就在20号的晚上，腾讯宣布将开启QQ注销帐号功能，注销后，用户账户所有的资料将被清空。虽然随后该功能宣布下线，但只是暂时的下限优化，择日上线。可以从财报中看到，QQ为了迎合年轻人的娱乐导向，虽然推出了多款特色功能，但效果并不明显，微信及WeChat合并月活跃账户达9.886亿，同比增长11.2%，今年春节后，合并月活跃账户超过10亿；而QQ月活跃账户数为7.834亿，相比去年同期下降9.8%，QQ空间月活跃账户数为5.633亿，相比去年同期下降11.7%。[/color]
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[color=#191919]去年年末，微信凭借“跳一跳”证明了小程序的可行性。截至2018年1月15日，跳一跳累计用户量高达3.1亿，日活跃用户量超过1亿，春节期间同时在线人数高达2800万。据报道，现在跳一跳已经开始招商，冠名费：一个盒子1天500 万，2天1000万，5天将达 2000 万……[/color]
[color=#191919]也是，眼下腾讯最重要的是要谋求如何在营收增上获得更高的增长，更有变现潜能的微信俨然比QQ“受宠”。截至今天收盘，腾讯每股的价格为439.40，相较于开盘的451.60下降12.2，总市值蒸发一千多亿港币。有人评价说，“虽然腾讯日赚约2亿，但是达不到市场预估的2.5亿，就是亏，股票就会下跌。”[/color]
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[color=#191919]值得一提的是，在此次的财报电话会议上，对于是否回归A股的提问，马化腾透露称，“情况允许的话，我们也会考虑这些可能性。”[/color]
