坤鹏论：华为难道真的永远不上市吗_手机数码

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举报只看楼主使用道具楼主发表于: 2018-07-13 0

躁动的世界，人人都想成为收割机时，往往预示着收割机过剩，韭菜不够用了。

昨天，港交所8家公司同时敲锣，锣明显不够用了。
平时台上只放1个锣，昨天只能一口气放了4个，不是港交所抠门，实在是舞台宽度不够，结果就出现了两家公司共用一个锣的新景象，不知以后会不会三家公司四家公司共用一个锣，看趋势，还挺有可能。
小米上市在这几个月搞得如火如荼，一波三折，雷军都说“这两天像一场梦……”为什么会这样，关键还是不赚钱腰杆子不硬气，只能靠未来会更好，好到腾讯*苹果的故事忽悠投资人。
那么问题来了，华为为什么不上市？
华为2017年年报显示，2017年实现全球销售收入6036亿元人民币，同比增长15.7%，净利润475亿元人民币，同比增长28.1%，经营活动现金流963亿，同比增长95.7%。
净利润率7.6%，实话说，真心不高，真心不容易，也符合当下实体经济净利润率普遍低于10%的现状。
但不管怎么说，收入规模在那里摆着，而且每年研发投入在全球都排得上号，像2017年华为研发投入800亿人民币，位居全球第6，超过苹果，成为唯一进入前50名的中国企业。
十年研发投入合计3940亿元，截至2017年12月31日，华为累计专利授权74307件，申请中国专利64091件，外国专利申请累计48758件，其中90%以上均为发明型专利。
800亿，占营收比重高达14.9%，几乎是一年净利润的两倍，差不多是2017年中国企业研发投入15强中，从第二名阿里一直到第七名中国石油的总和。刚上市的小米这个比例还不到3%。

华为和任正非任老爷子威武！
怎么看华为都是优质企业的杰出代表，收入高，盈利，现金流好，研发投入多，专利丰厚。
而且华为全球市场也响当当，运营商网络业务世界第一，企业解决方案业务仅次于思科，世界第二，消费者终端业务世界第三。
可能左看右看，前看后看，只有净利润率有点偏低，并且连续六年净利润率低于10%了，这也是其所处行业的特点，工业领域的利润率能到这个水平已经算是相当不错了。
华为的最大想象空间还在于它的专利，这是靠持续的研发投入积累起来的，来不得半点虚夸，更不可能一蹴而就，即使再有钱也没用。

华为为什么不上市，这个问题不断被问，任正非也经常回答。
在2014年前后他曾对媒体记者说过：
“资本市场都是贪婪的，从某种程度上来说，不上市成就了华为的成功。”
“我们都听过传统经济学中的大量理论，这些理论都宣称股东具备长远视野，他们不会追求短期利益，并且会在未来做出十分合理、有据可循的投资。”但事实上“（公众）股东总是很贪婪，他们希望尽可能快地榨干一家公司的每一滴利润，而拥有这家公司的人则不会那么贪婪。我们之所以能超越同业竞争对手，原因之一就是没有上市。”
2016年，5月9日新华社曾播发一条《与任正非面对面》的新闻稿，任正非再次解释为什么不上市：“因为我们把利益看得不重，就是为理想和目标而奋斗。守住‘上甘岭’是很难的，还有好多牺牲。如果上市，‘股东们’看着股市那儿可赚几十亿元、几百亿元，逼我们横向发展，我们就攻不进‘无人区’了。”
据传关于华为不上市还有个通俗版本，也是任正非说的：“猪养得太肥了，连哼哼声都没了。科技企业是靠人才推动的，公司过早上市，就会有一批人变成百万富翁，千万富翁，他们的工作激情就会衰退，这对华为不是好事，对员工本人也不见得是好事，华为会因此而增长缓慢，乃至于队伍涣散。”
坤鹏论认为，上市这个话题，一定要搞清楚上市的目的是什么，上市的目的是投资人通过提供投资换取企业所有权的行为。从企业角度说，是通过出让所有权来获得生产资料的行为（含眼前和将来）。
所以，上市的核心是获得生产资料，如果一个企业不缺钱，就没有必要上市。
像华为这种连续盈利几十年、从无亏损年，而且一直处于高增长状态的的企业来说，即使一时需要钱，也能很容易地低成本借到钱，华为在国外发过多次债券借钱，借钱成本比国内低很多。
这个世界上没人愿意把正在下金蛋的鸡，廉价给卖出去。
而且，对高增长企业来说，股权融资远比去银行融资的成本高。
如果想上市，华为可以把旗下某些业务给剥离开来，单独上市，这在手续上不难，国企央企这些巨无霸都是这么干的。
也许，等华为连续5年的年增长率都低于10%，发展出现瓶颈时，他们会考虑上市了。
去年，任正非在英国接受《华尔街日报》等国际媒体的采访时，这样回答：“华为公司也会是贪婪的，我们只是尽力抑制。我们在一段时间里不上市，但我们不能保证，我们永远不上市。
“‘永远不上市’这句话，在逻辑上是不通的，因为生命不能永远，所以承诺不能永远。但至少相当长的时间里，我们没有考虑这个问题。”
而且上市的一个巨大代价，就是企业的“玩法”必须要按照上市公司的玩法来。这对企业未必是好事，比如：任正非只持有华为1.4%的股份，一旦上市，公司控股权的旁落不可避免，如此一来，任正非的位置能否保住都是一个问题，虽然华为实施了轮值CEO的制度，但是关键时刻都是任正非站出来定战略、安人心、辟谣言，他一直是华为的实际控制者；上市后股东们很大概率不会同意华为每年大量的利润烧在研发上，资本有时候就像吸血鬼，它们眼中更多的是利益而不是未来。
其实任正非早就对股份制很有兴趣，王石在他的书里说：万科做股份制改革的时候，万科股票卖都卖不掉，当时名不见经传的华为专门跑过来买了几万股。还说：任总说钱太少，不然再多买点。股份制是个好东西，要多学习。据此推测任正非对股份制（上市）早有兴趣。
据坤鹏论查阅资料发现，还有一些关于华为为什么不上市的阴谋论，这里姑且一听，比如：华为员工大量持有虚拟股，而它只有分红权，上市后，员工持有真实股权，任正非就不好安排接班人了；上市就要向公众披露公司大量信息，但华为发展这么多年，有些信息是不好披露的......

说完华为，肯定会有老铁联想到OPPO和VIVO（以下简称OV），他们似乎也像华为那样，相当坚定地不上市，或是对上市并不太感兴趣。坤鹏论认为其中原因可能有以下几个：
首先，幕后大老板段永平更愿意闷声发大财，往前追溯，OV系出同名，被业界称为蓝绿兄弟，它们现在的老板陈明永和沈炜早年都跟随步步高老板段永平打天下。
后来段永平将步步高一分为三，其中步步高通信业务交给沈炜负责，成为VIVO手机前身，视听业务交给陈明永成立了OPPO电子。
段永平在步步高鼎盛时都没有选择上市，而是选择了将公司分封给下属，自己移民到美国当幕后，后来受巴菲特的书的影响专心做投资，被人称为中国的隐形首富。
坤鹏论认为，段永平的急流勇退以及三分步步高，其实也是受了历史的影响，历史上曾经有多少人想把自己的家族弄得越大越好，却不知庞大就代表着威胁到了别人，你只要变得庞大了，就会威胁到很多人，然后所有人都很希望看着你倒霉，这是人心没有道理可讲，所以把家族弄得太大，就是在找死。

其次，OV更类似家族企业和全员持股类型的公司，类似于华为，但有所不同，员工一般在公司呆的时间较长之后，都会有股份，甚至就连部分*****商都在OV持有股份。
而且，从目前这两家的成绩看，一点不比上市公司差，也不需要外界帮助他们提高管理能力，优化管理制度，因为相比较上市公司的那一套制度，显然OV目前的制度更具有激励性。
最后，关键的关键是，OV不缺钱，它们在公司策略运营上，更注重对利润的追求，一直是国内最赚钱的手机企业，不差钱也没有投资人逼迫，上市的欲望自然不大。
据说，OV是手机厂商中供应链管理最强悍的，不靠关系不靠忽悠，靠的是不差钱，靠的是大都现款支付，账期短，信誉好，因此很多零部件厂商宁可少赚点，也愿意优先跟OV合作。
当然，OV也因为业务很聚焦很单纯，紧紧扎根手机，虽然很赚钱，但不像小米那么多元，那么有故事，前些年资本市场并不喜欢这样极致赚钱的“土老帽”。
但是，坤鹏论认为，OV的未来值得看好，因为学习机他们能做到最牛，智能手机一样也轻车熟路领跑，更不要提现在的全面屏创新，让一直自称创新的小米直接哑火，也让人们看到了他们除了营销无敌外，一样有不容小觑的研发实力，更说明OV在产品、技术、营销、管理等几块企业核心中都有着独门秘技，坤鹏论相信，下一个革命性的消费电子，它们依然可以快速称雄。
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坤鹏论
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